بوابة تداول في الاستضافة المشتركة لدى البورصة: ماذا يتضمن الإعداد، ومتى يكفي مركز بيانات قريب أو وسيطك

الاستضافة المشتركة لدى البورصة (colocation) تعني استئجار مساحة في مركز البيانات الذي تشغّل فيه البورصة نظام التداول الخاص بها. وعندئذ تقع بوابة التداول لديك، أي البرمجيات والخوادم التي ترسل أوامرك، على بُعد كابل قصير من البورصة. أما الاستضافة القريبة (proximity hosting) فتضع البوابة في مركز بيانات آخر قريب. والمسار الثالث هو أن تواصل إرسال الأوامر عبر اتصال وسيطك. ويضيف هذا الإعداد رف خوادم، وكابلات، واتصالًا بالبورصة، وساعات دقيقة، واختبارات قبل بدء التشغيل الفعلي، وموظفين مناوبين في مركز البيانات. وتستحق الاستضافة المشتركة تكلفتها حين يغيّر الوقتُ الذي يستغرقه الأمر للوصول إلى البورصة نتائجَ تداولك.

ما الفرق بين الاستضافة المشتركة، ومركز بيانات قريب، واتصال وسيطنا؟

في الاستضافة المشتركة، توضع خوادمك في رف (rack)، وهو خزانة معدنية، داخل المبنى الذي يضم محرك المطابقة في البورصة. ومحرك المطابقة هو النظام الذي يقرن أوامر الشراء بأوامر البيع. وقد يكون هذا المبنى ملكًا للبورصة أو لشركة مراكز بيانات. وتسمّي صفحة الاستضافة المشتركة لدى Deutsche Börse الخاصة بسوقها النقدية Xetra، التي جرى الاطلاع عليها في 20 أكتوبر 2026، مركزَ البيانات FR2 التابع لـ Equinix في فرانكفورت بوصفه المركز «الذي توجد فيه الأنظمة الخلفية الرئيسية لـ Eurex وXetra».

الاستضافة القريبة تعني أن تقع خوادمك في مركز بيانات آخر قرب البورصة، متصلًا بها عبر خط شبكي. وقواعد الاتحاد الأوروبي للاستضافة المشتركة، أي لائحة المفوضية التفويضية (Commission Delegated Regulation) رقم (EU) 2017/573، التي جرى الاطلاع عليها في اليوم نفسه، تشمل أيضًا «خدمات الاستضافة القريبة التي يملكها ويديرها طرف ثالث تربطه ترتيبات تعاقدية بمكان تداول». ومكان التداول هو مصطلح الاتحاد الأوروبي للبورصة أو لأي منصة تداول منظمة أخرى.

لا يحتاج مسار الوسيط إلى خوادم خاصة بك قرب البورصة. فبرمجياتك ترسل الأوامر إلى الوسيط، وأنظمته تمرّرها، وقد تكون هذه الأنظمة موجودة أصلًا في الاستضافة المشتركة لدى البورصة. والوسيط هو من يملك الاتصال بالبورصة ويجري فحوص المخاطر، أي الحدود التي يجب أن يجتازها كل أمر قبل إرساله.

متى تستحق الاستضافة المشتركة أن ندفع مقابلها؟

تضيف المسافة وقتًا إلى كل أمر في طريقه إلى البورصة، وإلى كل تحديث للسعر في طريق عودته. والاستضافة المشتركة تقلّص هذه المسافة إلى كابل داخل مبنى واحد. ويهمّ هذا التوفير الاستراتيجياتِ التي تتنافس على أن تكون الأولى. وصناعة السوق مثال على ذلك: إذ تُبقي الشركة عروض شراء وبيع في السوق، وعليها أن تحدّثها قبل أن يتداول الآخرون على أسعارها القديمة.

يربط قانون الاتحاد الأوروبي بين الاستضافة المشتركة والتداول عالي التردد. فـ MiFID II، وهو توجيه الاتحاد الأوروبي بشأن أسواق الأدوات المالية، يعرّف «تقنية التداول الخوارزمي عالي التردد» جزئيًا بالبنية التحتية، مثل «الاستضافة المشتركة، أو الاستضافة القريبة، أو الوصول الإلكتروني المباشر عالي السرعة». ويشترط التعريف أيضًا، وقد جرى الاطلاع عليه في اليوم نفسه على موقع ESMA، هيئة الأوراق المالية والأسواق في الاتحاد الأوروبي، أن تصدر الأوامر عن برمجيات وأن تكون معدلات الرسائل مرتفعة.

قد يكفي مركز بيانات قريب أو مسار الوسيط حين تدوم مراكزك دقائق أو أكثر، أو حين يضع العملاء أوامرهم يدويًا في تطبيق. فكل خطوة نحو البورصة تضيف عقودًا ومعدات وموظفين، لذا وازن بين الوقت الذي توفّره وما تجنيه استراتيجيتك منه.

نقل الخادم إلى مكان أقرب لا يغيّر شيئًا في الوقت الضائع داخل برمجياتك أنت. فمسار الأمر هو الكود الذي يمر عبره كل أمر، ولغة برمجته، Rust أو أي لغة أخرى، قرار منفصل عن مكان الخادم.

ماذا يدخل في إعداد الاستضافة المشتركة؟

يأتي الرف من الجهة التي تدير مركز البيانات، مع مقدار محدد من الطاقة والتبريد. وتقول صفحة Deutsche Börse: «توفّر Equinix عمومًا جميع خدمات الإيواء، مثل مساحة الرفوف والتبريد وإمداد الطاقة وخدمات smart hands». وخدمات smart hands، وتسمى أيضًا remote hands، هي موظفو مركز البيانات الذين يؤدون عملًا فعليًا على أجهزتك، مثل استبدال قرص.

تصل البورصة إلى رفّك عبر وصلة متقاطعة (cross-connect)، وهي كابل يمدّه مركز البيانات بين رفّك ومعدات البورصة. وتوفّر Deutsche Börse «اتصالات التداول/المقاصة وبيانات السوق حتى رف العميل (عبر وصلات متقاطعة توفّرها Equinix)».

عبر الوصلة المتقاطعة، تفتح البورصة جلسات لك. وجلسة إدخال الأوامر هي الاتصال الذي تسجّل فيه البوابة دخولها وتستخدمه لإرسال الأوامر وتعديلها وإلغائها. أما تغذية بيانات السوق فتنقل الأسعار والصفقات إلى خوادمك.

يتألف إعداد الاستضافة المشتركة الكامل عادةً من الأجزاء التالية:

• مساحة الرفوف والطاقة والتبريد لخوادمك ومحوّلات الشبكة
• وصلات متقاطعة إلى البورصة، إضافةً إلى خطوط من شركات الاتصالات إلى مكتبك أو إلى مراكز بيانات أخرى
• جلسات إدخال الأوامر وتغذيات بيانات السوق، عبر عضويتك الخاصة في البورصة أو عبر عضو في البورصة
• مصدر توقيت يُبقي ساعات الخوادم قريبة من الوقت الرسمي
• فريق remote hands مناوب، ومراقبة تنبّه موظفيك حين تنقطع جلسة
• خطة لتعطّل الرف أو الخط، من موقع ثانٍ إلى وسيلة لإلغاء الأوامر المفتوحة

قد تنفد مساحة الرفوف. وبموجب قواعد الاتحاد الأوروبي للاستضافة المشتركة، يجب على كل مكان تداول يقدّم الاستضافة المشتركة أن ينشر «إجراء تخصيص مساحة الاستضافة المشتركة».

هل نحتاج إلى عضوية البورصة، أم يمكننا الاتصال عبر وسيط؟

لا يتصل بالبورصة باسمه إلا الأعضاء، ويُسمَّون أيضًا المشاركين. وفي الاتحاد الأوروبي، يتيح MiFID II للأسواق المنظمة، وهي نوع قانوني من البورصات، قبول شركات الاستثمار والبنوك وغيرهم من الأشخاص الذين يستوفون شروطًا، منها «مستوى كافٍ من القدرة على التداول والكفاءة والخبرة». وتعني العضوية أيضًا اتباع دليل قواعد البورصة وترتيب طريقة تسوية صفقاتك.

من دون عضوية، تستطيع شركة عضو أن تسمح لك بإرسال الأوامر تحت رمز التداول الخاص بها، أي معرّف العضو لدى البورصة. ويسمّي MiFID II هذا الوصول الإلكتروني المباشر. فإذا مرت أوامرك عبر أنظمة العضو نفسه، يسمّيه التوجيه «الوصول المباشر إلى السوق». وحين لا تُستخدم البنية التحتية للعضو، يسمّيه «الوصول المرعي»، ويمكن عندئذ لبوابتك أن تتخاطب مع البورصة مباشرةً.

يُلزم MiFID II السوقَ المنظمة التي تسمح بأيٍّ من نوعي الوصول بأن تضمن أن «يظل العضو أو المشارك مسؤولًا عن الأوامر والصفقات المنفّذة باستخدام تلك الخدمة». وفي الولايات المتحدة، تُلزم القاعدة 15c3-5 الصادرة عن SEC الوسيطَ الذي يمنح عميلًا وصولًا إلى البورصة بأن يطبّق ضوابط المخاطر.

ما مدى الدقة المطلوبة في ساعات خوادمنا؟

تسجّل أنظمتك وقت كل أمر وكل صفقة. وتُلزم لائحة المفوضية التفويضية (EU) 2025/1155، التي جرى الاطلاع عليها في اليوم نفسه، البورصات وأعضاءها بمزامنة ساعاتهم مع UTC، أي التوقيت العالمي المنسّق، وهو التوقيت المرجعي في العالم. وتسري قواعدها الخاصة بالساعات منذ 2 مارس 2026، حين حلّت محل اللائحة التفويضية (EU) 2017/574.

بموجب اللائحة التفويضية (EU) 2025/1155، تتوقف دقة الساعة المطلوبة على نوع التداول. فبالنسبة إلى النشاط الذي يستخدم تقنية التداول الخوارزمي عالي التردد، يسمح جدولها بانحراف أقصى عن UTC قدره «100 ميكروثانية»، مع تسجيل الطوابع الزمنية بدقة عُشر ميكروثانية أو أدق. والميكروثانية جزء من مليون من الثانية. وحين يتفق شخص على كل صفقة، كما في التداول الصوتي أو المعاملات التفاوضية، يسمح الجدول بثانية واحدة. أما الأنواع الأخرى من التداول، فاسأل البورصة عن الدقة التي تتوقعها من الأعضاء.

على الأعضاء أيضًا أن يثبتوا دقة ساعاتهم. فالمادة 16 من اللائحة التفويضية (EU) 2025/1155 تشترط «نظامًا لإمكانية التتبع إلى UTC» ومراجعةً لمدى الامتثال له «مرة واحدة على الأقل في السنة». وتتضمن قائمة أسعار الاستضافة المشتركة في صفحة Deutsche Börse إضافة من Deutsche Börse باسم «خدمة التوقيت (PTP)»، و«مساحة على السطح لهوائي GPS» من Equinix. وPTP، أي بروتوكول الوقت الدقيق (Precision Time Protocol)، ينقل التوقيت الدقيق عبر الشبكة.

ما الاختبارات التي تسبق أول أمر حقيقي؟

تنص لائحة المفوضية التفويضية (EU) 2017/584، التي جرى الاطلاع عليها في اليوم نفسه، على أن أماكن التداول «تُلزم أعضاءها بإجراء اختبارات التوافق». وتأتي الاختبارات قبل أن يستخدم العضو وصوله أو نظام تداوله أول مرة، وقبل أي تحديث جوهري لهما. وتتحقق اختبارات التوافق من أن برنامجك يعمل ضمن القواعد الفنية للبورصة.

تنص المادة 9 من اللائحة التفويضية (EU) 2017/584 على أن الاختبارات يجب أن تتحقق من «تقديم أمر أو تعديله أو إلغائه» ومن «الاتصال، بما في ذلك أمر الإلغاء عند الانقطاع، وفقدان تغذية بيانات السوق، وحدود معدل الرسائل». والإلغاء عند الانقطاع (cancel on disconnect) يعني أن تلغي البورصة أوامرك المفتوحة حين تنقطع جلستك. وحدّ معدل الرسائل (throttle) قيدٌ على عدد الرسائل التي يجوز لك إرسالها خلال مدة معينة.

يقول دليل خدمات الاختبار لدى بورصة لندن (London Stock Exchange)، وهو MIT501 Guide to Testing Services، في إصداره 22 الصادر في 3 فبراير 2025، الذي جرى الاطلاع عليه في اليوم نفسه: «قبل الاتصال بالخدمة الحية (Live Service)، يُطلب من العملاء أن يشهدوا بأن تطبيقاتهم البرمجية تتوافق تمامًا مع المواصفات الفنية Millennium لبورصة لندن». ويجب على العملاء أن يشهدوا من جديد بعد تغيير البرنامج «بأي طريقة تؤثر مباشرةً في واجهة لبورصة لندن».

في بورصة لندن، تغطي اختبارات توافق التطبيقات طريقة تواصل البرنامج مع البورصة. أما اختبار الاستراتيجية فيبقى على شركة التداول: فدليل MIT501 لدى البورصة يقول إنها «لن تُجري اختبارات التوافق على خوارزميات العملاء»، ويُلزم الشركات بأن تشهد بنفسها بأن خوارزمياتها قد اختُبرت.

تنص المادة 9 من اللائحة التفويضية (EU) 2017/584 على أن مكان التداول يسلّم تقرير اختبار التوافق «إلى العضو الفعلي أو المحتمل فقط». وحين تكون البوابة قد اختُبرت في إطار وصول شركة عضو، تستطيع الشركة الهندسية التي بنتها أن تدلّك على ذلك العضو، والعضو هو من يقرر ما يشاركه.

من يتولى كل جزء، وكيف نتحقق من عمل شركة هندسية في الاستضافة المشتركة؟

حتى في بورصة واحدة، يتوزع العمل على عدة شركات. ففي صفحة Deutsche Börse: «تُبرم عقود الإيواء بين Equinix والعميل المعني»، ومجموعة البورصة «ليست طرفًا في العلاقة التعاقدية بين أعضائها وEquinix». أما الخطوط إلى المواقع الأخرى فتأتي عادةً من شركات اتصالات بعقود منفصلة.

تمنح الشركة العضو أو الوسيط لديك الوصول، وتتحمل المسؤولية عن ضوابط المخاطر. وعضو المقاصة، أي الشركة التي تجري مقاصة صفقاتك عبر غرفة المقاصة لدى البورصة، قد يكون الشركة نفسها أو شركة أخرى. ويمكن أن تأتي البوابة واختباراتها من شركة برمجيات، بينما يراقب موظفوك أو مزوّد تشغيل النظام في كل يوم تداول. واكتب قبل التوقيع من يملك كل جزء.

اطرح هذه الأسئلة على كل طرف:

• البورصة أو مركز البيانات: هل توجد مساحة رفوف شاغرة في الغرفة التي نحتاجها؟
• الشركة العضو أو الوسيط: هل ستمر أوامرنا عبر أنظمتكم أم تذهب مباشرةً إلى البورصة، وما فحوص المخاطر التي ستجرونها؟
• الشركة العضو: إذا جرت اختبارات التوافق باسمكم، فهل ستشاركوننا التقرير؟
• شركة البرمجيات: أين تعمل اليوم البرمجيات التي بنيتموها في استضافة مشتركة أو في مركز بيانات قريب، وأي الأجزاء تولاها فريقكم؟
• شركة البرمجيات: اختبارات التوافق لدى أي بورصات اجتازتها برمجياتكم، ومع أي شركة عضو، حتى نطلب من تلك الشركة مرجعًا؟

الإجابات الجيدة تسمّي البورصة والشركة العضو وأجزاء الإعداد التي تولاها الفريق. وحين تمنع اتفاقية سرية ذكر الأسماء، اطلب من الشركة أن ترتب لك مكالمة مرجعية مع العضو.

أي التكاليف تُدفع مرة واحدة، وأيها يتكرر كل شهر؟

تُدفع الخوادم ومحوّلات الشبكة والتركيب وبرمجيات البوابة مع اختباراتها مرة واحدة عادةً، إلى جانب أي رسم انضمام تفرضه البورصة. أما الفاتورة الشهرية فتغطي إيجار الرف والطاقة، وكل وصلة متقاطعة، وخطوط شركات الاتصالات، ورسوم الاتصال لدى البورصة، وبيانات السوق، والموظفين الذين يراقبون النظام.

تُلزم قواعد الاتحاد الأوروبي للاستضافة المشتركة كل مكان تداول يقدّم الاستضافة المشتركة بأن ينشر «هيكل الرسوم لكل خدمة»، وأن يقدّم الخدمات منفردةً «من دون أي اشتراط لشراء خدمات مجمّعة».

تُظهر قائمة أسعار الاستضافة المشتركة في صفحة Deutsche Börse «وصلة متقاطعة» (Cross-connect) من Equinix بسعر 150 يورو شهريًا. وتحمل رسوم Equinix في تلك القائمة الملاحظة «في يناير 2023»، وتقول الصفحة إن أسعارها لا تنطبق إلا على غرف محددة في مركز البيانات FR2. والرسوم تتغير، لذا اطلب من كل طرف قائمته الحالية قبل أن تضع ميزانيتك.

أين موقع amBrain من ذلك؟

تبني amBrain بنية تحتية للتداول الخوارزمي: تنفيذ الأوامر، وبيانات السوق، وضوابط المخاطر قبل التداول. يقول سطر على موقع amBrain: «تطوير طرفيات التداول، وأنظمة إدارة الأوامر، وتكامل البورصات عبر بروتوكول FIX».

من بين الأسطر التي تنشرها amBrain عن نفسها هذا السطر: «بورصة مصغّرة تعمل في بيئة الإنتاج على استضافة MOEX المشتركة». ولا يصف السطر اتصال ذلك النظام بالبورصة، ولا شبكته، ولا مركز بياناته، ولا بروتوكولاته، ولا اختباراته، ولا يذكر من رتّب الاستضافة المشتركة.

تبني amBrain البرمجيات منذ عام 2019. وتعمل بثلاث صيغ: تسليم كامل، أو فريق مخصّص، أو مهندسون مدمجون في فريقك. أما في الملكية فسطرها هو: «يحتفظ العميل بالملكية الكاملة للمنتج وللكود، باستثناء مكوّناتنا القابلة لإعادة الاستخدام». وإن كانت amBrain في قائمتك المختصرة، فأعطها الأسئلة نفسها التي تعطيها لأي شركة أخرى.

هذه المقالة ليست دراسة حالة، ولا تصف أي عمل لعميل. فهي لا تقول إن amBrain أعدّت استضافة مشتركة أو بوابة تداول لعميل. ولا تقول إن amBrain عضو في بورصة أو كانت عضوًا فيها، أو إنها تحمل أي شهادة من بورصة أو أي نتيجة لاختبار توافق.

تَرِد Deutsche Börse وبورصة لندن وEquinix أمثلةً مأخوذة من صفحات Deutsche Börse والبورصة نفسها. ولا تدّعي المقالة أي علاقة بين amBrain وأي منها أو أي مزوّد شبكات. ولا تذكر أسعارًا أو جداول زمنية لـ amBrain، وليست استشارة قانونية: فالقواعد تختلف من بلد إلى آخر ومن بورصة إلى أخرى، لذا تحقّق منها مع البورصة، ومع محامٍ عند الحاجة.