Einen lizenzierten Broker in Kasachstan, Usbekistan, Armenien oder Georgien starten: Was es kostet und wie lange es dauert

In Kasachstan, Usbekistan, Armenien und Georgien beginnt die Kapitaluntergrenze der Aufsicht für einen Broker, der Kundenaufträge ausführt, bei 50.000 USD im Astana International Financial Centre (AIFC). Ein Broker, der zusätzlich Wertpapiere seiner Kunden verwahrt, braucht dort 500.000 USD, im nationalen Regime Kasachstans rund 484.000 USD, und beide Regime verlangen darüber hinaus Risikozuschläge. Die Prüffristen reichen von 20 Arbeitstagen in Usbekistan bis zu zwei oder drei Monaten im AIFC. Personal, Trading-Terminal, Back Office und Börsenanbindung kommen hinzu, und kein offizielles Dokument nennt dafür eine Zahl.

Wohin fließt das Geld, wenn Sie einen Broker starten?

Das Geld verteilt sich auf zwei Teile. Der erste ist das, was die Lizenz verlangt, und die unten zitierten Dokumente beziffern einen Teil davon:

• Kapital, das das Unternehmen als Eigenmittel hält, solange es die Lizenz besitzt. Es wird an niemanden gezahlt, darf aber nur bis zur Untergrenze ausgegeben werden. Die Aufsichtsbehörden weiter unten nennen es unterschiedlich: Basiskapital, Eigenkapital, Stammkapital oder Gesamtkapital
• Gebühren an die Aufsicht, den Staat, die Börse und den Zentralverwahrer, also die Stelle, die Wertpapiere verwahrt und Geschäfte abwickelt
• Personen, die die Aufsicht genehmigt, in der Regel darunter ein Geschäftsleiter, ein Compliance-Beauftragter und ein Geldwäschebeauftragter (Money Laundering Reporting Officer, MLRO)
• Ein externer Abschlussprüfer, lokale Anwälte für den Antrag und ein Büro

Der zweite Teil ist die Entwicklung: das Trading-Terminal, das Ihre Kunden nutzen, und das Back Office dahinter. Das Back Office eröffnet Konten und prüft die Identität, verbucht Ein- und Auszahlungen und führt die Positionen. Es prüft außerdem jede Order gegen die Limits des Kunden und erstellt die Meldungen, die die Aufsicht verlangt. Hinzu kommen die Börsenanbindung, das Hosting, die Sicherheit und die Leute, die das alles betreiben.

Die Gehälter beginnen früh: Die genehmigten Personen werden schon Monate bezahlt, bevor der erste Kunde kommt.

Beträge in Landeswährung sind zum offiziellen Kurs der jeweiligen Zentralbank vom 8. Oktober 2026 (für Armenien vom 7. Oktober) in US-Dollar umgerechnet.

Welche Lizenz brauchen wir in Kasachstan: AIFC oder national?

Kasachstan hat zwei getrennte Aufsichtsregime. Das AIFC hat Regeln auf Grundlage des englischen Common Law, eine eigene Aufsicht, die Astana Financial Services Authority (AFSA), und eine eigene Börse, die Astana International Exchange (AIX). Das nationale Regime wird von der Agentur für Regulierung und Entwicklung des Finanzmarktes (ARDFM) beaufsichtigt, und seine Börse ist die Kazakhstan Stock Exchange (KASE).

Im AIFC braucht ein Broker, der für Kunden kauft und verkauft, eine Lizenz für Dealing in Investments as Agent. Die prudenziellen Regeln der AFSA (die Regeln dazu, wie viel Geld eine Firma vorhalten muss), in Kraft seit dem 1. Januar 2025, setzen sein Basiskapital auf 50.000 USD fest. Verwahrt die Firma zusätzlich selbst Wertpapiere ihrer Kunden (Providing Custody), sind es 500.000 USD. Zum vollständigen Minimum kommen Zuschläge für Kredit-, Markt- und operationelles Risiko hinzu, die die AFSA für jede Firma einzeln festlegt.

Die Gebührenregeln der AFSA, in Kraft seit dem 1. Dezember 2025, sehen 14.000 USD für den Antrag, 500 USD pro genehmigter Person und 9.800 USD pro Jahr vor. Vier Funktionen müssen genehmigt werden: ein Senior Executive Officer, ein Finance Officer, ein Compliance Officer und ein MLRO. Der MLRO muss grundsätzlich in Kasachstan wohnen. In den FAQ der AFSA wird die durchschnittliche Bearbeitungsdauer ab einem im Wesentlichen vollständigen Antrag mit „etwa zwei bis drei Monaten“ angegeben, ohne die Zeit, in der die AFSA auf Ihre Antworten wartet.

Die Mitgliedschaft an der AIX ist ein eigener Schritt mit einer höheren Hürde. Eine Marktmitteilung zum Mindestkapital vom November 2020, die weiterhin zu den Regeln der AIX gehört, verlangt von jedem Mitglied ein Gesamteigenkapital von mindestens 500.000 USD. Laut der Gebührenliste 2025 kostet der Beitritt 5.000 USD und die Mitgliedschaft 10.000 USD pro Jahr. Nach den im Februar 2026 geänderten Geschäftsregeln würde die AIX „in der Regel erwarten“, einen vollständigen Antrag innerhalb von zwei Wochen zu bearbeiten.

Im nationalen Regime erteilt die ARDFM eine Lizenz für die Broker- und Dealertätigkeit, mit oder ohne das Recht, Kundenkonten als nomineller Halter zu führen. Dieses Recht erlaubt dem Broker, Wertpapiere seiner Kunden im eigenen Namen zu halten. Ihre prudenziellen Regeln setzen das Mindesteigenkapital mit diesem Recht auf 50.000 Monatsberechnungsindizes (MRP) fest und ohne dieses Recht auf 10.000 MRP. Der MRP ist eine Einheit, die jedes Jahr in Tenge festgelegt wird, und beim MRP 2026 von 4.325 Tenge entsprechen die beiden Mindestbeträge rund 484.000 USD und 97.000 USD.

Hinzu kommt, dass die Eigenkapitalquote einen Zuschlag für operationelles Risiko von mindestens 15.000 MRP einrechnet, sodass die liquiden Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten jeden Tag mindestens 65.000 bzw. 25.000 MRP decken müssen. Das Gesetz über den Wertpapiermarkt gibt der ARDFM für die Entscheidung 30 Arbeitstage ab Eingang der vollständigen Unterlagen.

Die Lizenzierungsregeln der ARDFM verlangen, dass Sie dem Antrag den Vertrag über die Entwicklung oder Lieferung Ihrer Software und das Protokoll über ihre Übergabe beilegen. Eine Firma, die ihre Software selbst geschrieben oder unentgeltlich erhalten hat, ist von diesen beiden Dokumenten befreit. Die Zugangsregeln der KASE, in Kraft seit dem 1. Juli 2026, erlauben einem Mitglied, eigene Software über FIX und andere Gateways erst dann anzubinden, wenn diese Software die Zertifizierung der KASE bestanden hat. FIX ist ein Nachrichtenstandard, den Finanzinstitute nach den Worten der FIX Trading Community nutzen, „um Handelsinformationen elektronisch auszutauschen“.

Wer lizenziert 2026 einen Broker in Usbekistan?

Die Aufsicht ist die National Agency of Perspective Projects (NAPP). Ein Erlass des Präsidenten vom 18. Dezember 2025 hat sie zur zuständigen Behörde für den Kapitalmarkt bestimmt, die Lizenzierung eingeschlossen. Der Erlass legt außerdem für jede lizenzpflichtige Tätigkeit ein Mindeststammkapital fest, das in bar einzuzahlen ist. Das Stammkapital ist das Kapital, das in den Gründungsdokumenten des Unternehmens eingetragen ist.

Das Minimum liegt bei 3.000 Basisberechnungsgrößen (BCA) ab dem 1. Juli 2026, bei 4.000 ab Juli 2027 und bei 6.000 ab Juli 2028. Ein Erlass vom 23. Juni 2026 hat die BCA ab dem 1. September 2026 auf 440.000 Sum festgesetzt, 3.000 BCA sind also 1,32 Milliarden Sum (rund 112.000 USD).

Auch Ihre Systeme sind eine Lizenzvoraussetzung. Der Zentrale Wertpapierverwahrer muss eine Stellungnahme ausstellen, dass sie die Anforderungen an Investmentintermediäre erfüllen und bereit sind, Daten mit der Börse, dem Verwahrer und anderen Teilnehmern auszutauschen. Der Leiter der Firma braucht einen Abschluss in einem verwandten Fach und zwei Jahre einschlägige Berufserfahrung.

Die Lizenzierungsverordnung der NAPP, in Kraft seit dem 1. Juli 2026, gibt ihr für die Entscheidung 20 Arbeitstage ab Annahme des Antrags. Die Prüfung ist kostenlos, und die Lizenz ist unbefristet. Aktien werden an der Republikanischen Wertpapierbörse „Toshkent“ (UZSE) gehandelt. Laut dem im Juni 2026 veröffentlichten Bericht des AIFC über die regionalen Kapitalmärkte sind in Usbekistan mehr als 50 lizenzierte Brokerfirmen tätig, viele davon hauptsächlich mit Verwahrung und administrativen Dienstleistungen.

Was verlangt die Zentralbank Armeniens?

In Armenien ist ein Broker eine Wertpapierfirma, die von der Zentralbank Armeniens (CBA) nach dem Gesetz über den Wertpapiermarkt lizenziert wird. Die CBA hat ab dem Antrag einen Monat Zeit für die Entscheidung, und ein geänderter Antrag setzt den Monat neu in Gang. Die staatliche Gebühr beträgt 500.000 AMD (armenische Dram) pro Jahr. Führungskräfte brauchen eine berufliche Qualifikation und eine Registrierung bei der CBA, und die Firma braucht eine interne Revision und eine jährliche externe Prüfung.

Die Verordnung 4/02 der CBA setzt das Mindestgesamtkapital auf 20 Millionen AMD für eine Firma fest, die Kundenaufträge ausführt, ohne Kundenvermögen zu halten, und auf 50 Millionen AMD, wenn sie es hält. 50 Millionen AMD sind rund 138.000 USD. Bietet die Firma gehebelte Kontrakte an, Forex eingeschlossen, bei denen Kunden nur eine Margin hinterlegen, verdreifachen sich beide Beträge.

Die AMX, die Armenia Securities Exchange, prüft ein Mitgliedschaftspaket nach ihrem Mitgliedschaftsleitfaden vom Juni 2025 innerhalb von 15 Geschäftstagen. Die Mitgliedschaft kostet einmalig 500.000 AMD plus 400.000 AMD alle sechs Monate, jeweils zuzüglich Mehrwertsteuer. In ihrem Handelsleitfaden heißt es, das System AMXTrader „ermöglicht auch die Anbindung externer Handelssysteme über das FIX-Protokoll per privatem Netzwerk oder VPN-Verbindung“. Der Bericht des Internationalen Währungsfonds (IWF) zu Armenien vom Dezember 2025 nennt die lokalen Kapitalmärkte „flach“, prüfen Sie also früh, an welchen Märkten Ihre Kunden handeln werden.

Was brauchen wir für eine Broker-Lizenz in Georgien?

Der georgische Markt ist klein. Die Nationalbank Georgiens (NBG) hat am 30. März 2026 ihren Überblick über den Kapitalmarkt veröffentlicht. Darin heißt es, dass bis Ende 2025 „Aktien von zwei Unternehmen zum Handel an der Börse zugelassen wurden“, mit einer gemeinsamen Marktkapitalisierung von 631 Millionen GEL (georgische Lari). Wenn Ihre Kunden Aktien wollen, brauchen Sie womöglich am dringendsten eine Anbindung an einen ausländischen Broker und nicht an die Georgian Stock Exchange (GSE).

Nach dem Gesetz über den Wertpapiermarkt hat die NBG 45 Arbeitstage Zeit, über eine Broker-Lizenz zu entscheiden, und kann diese Frist um bis zu 15 Arbeitstage verlängern. Die Lizenzgebühr beträgt 5.000 GEL. Die NBG-Anordnung 145/04 setzt das Mindestkapital auf 500.000 GEL (rund 192.000 USD) fest. Die niedrigeren 150.000 GEL gelten nur für Beratung, Research und die Platzierung von Wertpapieren ohne Übernahmegarantie, ein Broker, der Kundenaufträge ausführt, braucht also den vollen Betrag.

Die Anordnung 145/04 verlangt außerdem, dass der Antrag den Anbieter der Handelsplattform nennt, sofern es einen gibt, und ihre technischen Merkmale beschreibt. Der Broker muss die Wahl des Anbieters mit der NBG abstimmen, in Georgien wählen Sie die Plattform also, bevor Sie den Antrag einreichen.

Wie lange dauert es in der Praxis?

Jede der oben genannten Prüffristen beginnt, wenn der Aufsicht vollständige Unterlagen vorliegen. Davor gründen Sie das Unternehmen, zahlen das Kapital ein, stellen die Personen ein, die genehmigt werden müssen, und schreiben die internen Richtlinien. Für diesen Teil schreibt kein Gesetz eine Frist vor. Auch Rückfragen der Aufsicht verschieben den Termin, wie die oben beschriebenen Regeln in Armenien und im AIFC zeigen.

Die Entwicklung läuft auf einer zweiten Uhr, und im nationalen Regime Kasachstans, in Usbekistan und in Georgien muss ein Teil davon geklärt sein, bevor Sie den Antrag einreichen. Die letzten Schritte bestimmt die Börse. Die AIX führt technische Anbindungstests unter den Schritten zur Mitgliedschaft auf, und vor ihrem Wechsel auf eine neue Handelsplattform im April 2026 teilte sie den Mitgliedern mit: „Eigene und von Dritten bezogene FIX-basierte OMS müssen auf der neuen Plattform neu zertifiziert werden.“ Ein OMS, also ein Order-Management-System, ist die Software, die Kundenaufträge an die Börse sendet und verfolgt.

Jeder dieser Punkte kann den Termin auf einer der beiden Uhren nach hinten verschieben:

• Ein vorgesehener Geschäftsleiter oder MLRO besteht die Prüfung der Aufsicht nicht
• Die Bank lässt sich Zeit mit der Eröffnung des Kundengeldkontos
• Ein Anbindungs- oder Zertifizierungstest schlägt fehl und muss neu gebucht werden
• Niemand hat die Marktdatenbedingungen der Börse vereinbart, deshalb sehen die Kunden ihre Kurse nicht

Sollen wir ein eigenes Terminal bauen oder eine Plattform mieten?

Eine White-Label-Plattform, die Sie mieten und unter Ihrer eigenen Marke betreiben, ist der schnellere Start und passt zu einem Broker, der die Nachfrage noch testet. Ein eigenes Terminal zu bauen lohnt sich, wenn Kunden Sie wegen des Bildschirms selbst wählen oder wegen eines Marktes, den fertige Plattformen nicht erreichen. In beiden Fällen sollten Sie früh fragen, ob die Anbindung an Ihre Börse schon existiert, denn sie zu bauen ist ein eigenes Projekt.

Wer baut das Terminal und die Börsenanbindung, und wie prüfen wir die Anbieter?

Plattform-Anbieter lizenzieren oder vermieten Ihnen ihr Produkt. Börsen stellen ihren Mitgliedern unter Umständen ein eigenes Terminal bereit: Die KASE lässt Mitglieder über Terminals handeln, die sie selbst bereitstellt, und die AMX bietet AMXTrader als Web-, Desktop- und Mobilversion an. Engineering-Firmen bauen ein Terminal, ein Back Office oder eine Börsenanbindung, die Ihnen gehört. Stellen Sie allen dieselben fünf Fragen:

• Zu welchen von KASE, AIX, UZSE, AMX und GSE haben Sie bereits Anbindungen gebaut, welche Zertifizierungstests haben Sie bestanden, und welcher Broker nutzt diese Anbindung heute?
• Was wird geprüft, bevor eine Order hinausgeht, und was passiert, wenn eine Prüfung fehlschlägt?
• Was zeigt das Terminal, wenn die Börsenanbindung abbricht, und wie werden die Positionen danach mit der Börse und dem Verwahrer abgeglichen?
• Welche Meldungen an die Aufsicht erstellt das Back Office, und wer passt sie an, wenn sich die Regeln ändern?
• Wem gehört der Code, und zu welchen Bedingungen nutzen wir die Teile, die bei Ihnen bleiben?

Wo passt amBrain ins Bild?

amBrain baut Infrastruktur für den algorithmischen Handel: Orderausführung, Marktdaten und Pre-Trade-Risikokontrollen.

Eine Zeile auf der Website von amBrain lautet: „Entwicklung von Trading-Terminals, Order-Management-Systemen und FIX-Protokoll-Anbindung an Börsen.“

amBrain entwickelt seit 2019 Software. Es arbeitet in drei Formaten: vollständige Umsetzung, ein dediziertes Team oder in Ihr Team eingebettete Entwickler. Der Kunde behält das volle Eigentum an Produkt und Code, ausgenommen die wiederverwendbaren Komponenten von amBrain.

Dieser Artikel ist keine Fallstudie. Er behauptet weder, dass amBrain eine Lizenz erhalten oder jemandem dabei geholfen hat, eine zu erhalten, noch dass amBrain mit einer Aufsicht oder Börse in Kasachstan, Usbekistan, Armenien oder Georgien zusammengearbeitet hat. Er nennt keine Preise oder Zeitpläne von amBrain und ist keine Rechtsberatung: Bestätigen Sie jede Zahl bei der Aufsicht und bei lokalen Anwälten, bevor Sie Geld binden.

Wenn Sie die Entwicklungsseite planen, schicken Sie amBrain die Börsen, die Sie brauchen, und dieselben fünf Fragen, die Sie jeder anderen Firma schicken.

Häufige Fragen

• Können wir mit der Entwicklung beginnen, bevor die Lizenz erteilt ist? Ja, und im nationalen Regime Kasachstans, in Usbekistan und in Georgien hängt schon der Antrag von Ihrer Software oder Plattform ab. Mit dem Live-Handel müssen Sie trotzdem auf die Lizenz und die Börsenmitgliedschaft warten
• Ist das Mindestkapital verlorenes Geld? Nein, es bleibt als Eigenmittel im Unternehmen. Es muss über der Untergrenze bleiben, solange Sie die Lizenz halten. Wertpapierfirmen im AIFC und Mitglieder der AIX müssen außerdem liquide Mittel wie Bargeld in Höhe von mindestens 25% der jährlichen Betriebskosten vorhalten
• Kann eine Lizenz alle vier Länder abdecken? Nein, jedes Land lizenziert seine eigenen Broker. Ein Broker, der in einer Jurisdiktion lizenziert ist, die die AFSA als weitgehend gleichwertig ansieht, kann bei der AFSA den Status als Recognised Non-AIFC Member beantragen und dann ohne vollständige AFSA-Lizenz an der AIX handeln. Dieser Status deckt nur den Handel an der AIX ab, nicht andere Finanzdienstleistungen im AIFC oder in Kasachstan