Liquidity Bridge für einen Forex- oder CFD-Broker: eine Bridge kaufen, nutzen, was Ihre Trading-Plattform bietet, oder eine eigene bauen

Eine Liquidity Bridge ist die Software, die die Trading-Plattform eines Brokers, etwa MetaTrader 5 oder cTrader, mit seinen Liquiditätsanbietern verbindet. Das sind die Banken und Broker, die dem Broker Preise stellen und seine Orders ausführen. Die Bridge holt ihre Preise herein und rechnet den Aufschlag des Brokers hinzu, also den Betrag, den ein Broker auf den Preis eines Liquiditätsanbieters legt, bevor die Kunden ihn sehen. Für jede Kundenorder entscheidet sie, ob die Order an einen Liquiditätsanbieter weitergeht oder im eigenen Buch des Brokers bleibt, wobei der Broker dann die Gegenseite übernimmt. Sie können eine Bridge kaufen, die Werkzeuge Ihres Plattformherstellers nutzen oder eine eigene bauen. Die Wahl hängt davon ab, mit wie vielen Plattformen und Liquiditätsanbietern Sie arbeiten und ob Ihre Routing-Regeln Teil dessen sind, was Sie verkaufen. Die Pflichten Ihrer Firma bleiben dieselben, welchen Weg Sie auch wählen.

Was leistet eine Liquidity Bridge für einen Broker?

Sobald die Plattform die Order eines Kunden geprüft hat, übernimmt die Bridge. Sie erfüllt fünf Aufgaben:

• Sie nimmt die Preise jedes Liquiditätsanbieters entgegen und bildet daraus die Preise, die Ihre Kunden sehen, zum Beispiel den besten Preis über alle Liquiditätsanbieter plus Ihren Aufschlag
• Sie wendet Ihre Routing-Regeln an: welche Orders hinausgehen, an welchen Liquiditätsanbieter und welche in Ihrem eigenen Buch bleiben
• Sie sendet jede ausgehende Order und liefert die Ausführung zurück, also Preis und Menge, die tatsächlich gehandelt wurden, oder eine Ablehnung
• Sie verfolgt Ihr Exposure, also die Positionen, die Sie gegenüber Ihren Kunden halten, und wendet Ihre Risikolimits darauf an
• Sie protokolliert jeden Preis, jede Order, jede Ausführung und jede Ablehnung, jeweils mit Zeitpunkt

Die Verbindung zu jedem Liquiditätsanbieter läuft oft über FIX, ein gemeinsames Nachrichtenformat, das Banken, Broker und Handelsplätze nutzen. Die FIX Trading Community, die es pflegt, sagt, dass FIX Nachrichten wie „Orders, Ausführungen und Marktdaten“ abdeckt.

Was leistet eine Bridge nicht?

Eine Bridge überlässt vier Dinge dem Rest Ihres Unternehmens:

• Liquidität. Sie brauchen weiterhin ein Konto und eine Vereinbarung mit jedem Liquiditätsanbieter. MetaQuotes, der Hersteller von MetaTrader 5, nennt „eine Vereinbarung unterzeichnen“ unter den Schritten zur Anbindung eines Liquiditätsanbieters
• Kundenkonten, Salden und Margin, die die Trading-Plattform führt
• Ihre Ausführungsgrundsätze, also Ihre schriftlichen Regeln für den Umgang mit Kundenorders, und Ihre Risikolimits. Ihre Mitarbeiter legen sie fest, und die Bridge wendet sie an
• Der Abgleich Ihrer Aufzeichnungen mit dem Kontoauszug jedes Liquiditätsanbieters, den weiterhin jemand auf Ihrer Seite erledigt

Wo liegen die Regeln für A-book, B-book und Hybrid?

In der Bridge oder in dem Teil Ihrer Plattform, der die Aufgabe der Bridge übernimmt. Jeder Begriff benennt, wohin der Trade eines Kunden geht:

• A-book: Sie geben den Trade des Kunden an einen Liquiditätsanbieter weiter. Das Marktrisiko liegt beim Liquiditätsanbieter, und Sie verdienen den Aufschlag und eine etwaige Kommission
• B-book: Sie behalten den Trade im eigenen Buch und übernehmen die Gegenseite. Wenn der Kunde verliert, gewinnen Sie, und umgekehrt
• Hybrid: Regeln entscheiden, welchen Weg jeder Trade nimmt, nach Kundengruppe, Instrument, Ordergröße oder Ihrer offenen Position. Eine Regel kann auch einen Teil eines Trades weitergeben und den Rest behalten

MetaQuotes sagt über Ultency, seine Matching-Engine für MetaTrader 5: „Sie können das Order-Routing zwischen A-Book, B-Book und teilweisen Hedge-Ausführungen steuern.“ Bevor Sie sich für ein Produkt entscheiden, schreiben Sie jede Regel in einfachen Worten mit einer Beispielorder auf. Prüfen Sie dann, ob das Produkt sie genau so anwendet.

Ihre Regeln müssen auch festlegen, was mit Orders geschieht, die ein Liquiditätsanbieter zurückweist. Manche Liquiditätsanbieter nutzen Last Look, womit sie Ihre Order nach dem Eingang noch ablehnen können. Der FX Global Code ist eine Sammlung von Grundsätzen guter Praxis für den Großkundenhandel mit Devisen, die das Global Foreign Exchange Committee pflegt. Er beschreibt Last Look als eine Praxis, bei der der Empfänger einer Handelsanfrage „eine letzte Gelegenheit hat, die Anfrage zu seinem quotierten Preis anzunehmen oder abzulehnen“. Grundsatz 17 des Codes sagt, dass Firmen, die Last Look nutzen, „hinsichtlich seiner Nutzung transparent sein und gegenüber Kunden angemessene Angaben offenlegen sollten“. Der Code ist freiwillig: Er sagt von sich, dass er Marktteilnehmern „keine rechtlichen oder regulatorischen Pflichten auferlegt“.

Legen Sie fest, was Ihre Bridge mit einer zurückgewiesenen Order tut: sie an den nächsten Liquiditätsanbieter schicken, sie aus Ihrem eigenen Buch ausführen oder sie ablehnen. Jede Wahl verändert Ihr Risiko und das, was der Kunde sieht.

Was erwarten Aufsichtsbehörden von den Regeln in einer Bridge?

In der EU verpflichtet Artikel 27 MiFID II Wertpapierfirmen, „alle hinreichenden Maßnahmen zu ergreifen, um bei der Ausführung von Aufträgen das bestmögliche Ergebnis für ihre Kunden zu erreichen“. Seine Liste der Faktoren beginnt mit „Kurs, Kosten, Schnelligkeit, Wahrscheinlichkeit der Ausführung und Abwicklung“.

Die Ausführungsgrundsätze der Firma müssen Angaben zu „den verschiedenen Handelsplätzen, an denen die Wertpapierfirma Aufträge ihrer Kunden ausführt, und die Faktoren, die für die Wahl des Ausführungsplatzes ausschlaggebend sind“, enthalten. Bei einem Broker fällt diese Wahl in der Bridge, deshalb müssen die Ausführungsgrundsätze und die Routing-Regeln übereinstimmen. Firmen müssen außerdem „die Wirksamkeit“ ihrer Vorkehrungen zur Auftragsausführung und ihrer Ausführungsgrundsätze „überwachen“. In der Praxis heißt das, die Aufzeichnungen der Bridge Liquiditätsanbieter für Liquiditätsanbieter durchzugehen.

Produkte, die nicht an einer Börse oder einem anderen Handelsplatz gehandelt werden, heißen außerbörslich oder OTC (over the counter). Die ESMA, die Marktaufsichtsbehörde der EU, behandelt diese Produkte in einer der Fragen und Antworten, die sie veröffentlicht hat. Darin erklärt sie, dass Artikel 64 der Delegierten Verordnung zu MiFID II Firmen verpflichtet, „die Redlichkeit des dem Kunden angebotenen Preises zu überprüfen“. Die Antwort stammt aus dem Jahr 2016 und steht weiterhin auf der Website der ESMA. Weiter heißt es dort, Ziel sei es für Firmen, „ihre Preisentscheidungen begründen zu können“. Wenn Sie Aufschläge hinzufügen oder Trades im eigenen Buch behalten, speichern Sie jeden Preis des Liquiditätsanbieters neben dem Preis, den Ihr Kunde bekommen hat.

Alle Quellen in diesem Artikel wurden am 3. November 2026 abgerufen. Zur Regulierung zitiert der Artikel nur EU-Regeln und Hinweise der ESMA. Andere Länder haben eigene.

Was bleibt unverändert, welchen Weg wir auch wählen?

Diese Aufgaben gibt es auf jedem Weg. Was sich ändert, ist, wer die Software schreibt und betreibt:

• Preis-Feeds und Aufschläge: welcher Liquiditätsanbieter die Preise für jede Kundengruppe liefert und was Sie darauf aufschlagen
• Routing-Regeln: A-book, B-book oder Hybrid, und was passiert, wenn ein Liquiditätsanbieter eine Order ablehnt
• Risikolimits: wie viel Exposure Sie in jedem Instrument behalten, bevor Sie es weitergeben
• Eine FIX-Session mit jedem Liquiditätsanbieter, gemeinsam mit ihm eingerichtet und getestet
• Aufzeichnungen und Abgleich: jede Order und jede Ausführung, täglich abgeglichen mit dem Kontoauszug jedes Liquiditätsanbieters
• Failover: Preise und Orders auf einen anderen Liquiditätsanbieter umleiten, wenn einer die Verbindung verliert

Am gründlichsten sollten Sie den Failover testen. Bricht eine Verbindung ab, während eine Order unterwegs ist, muss die Bridge herausfinden, ob diese Order ausgeführt wurde, bevor sie weitere sendet. Der Session-Standard der FIX Trading Community sagt, dass die FIX-Sessionschicht genutzt wird, „um eine zuverlässige und wiederherstellbare Nachrichtenübermittlung für den elektronischen Handel bereitzustellen“. Nachrichten sind nummeriert, und eine Seite, die eine Lücke bemerkt, fordert die fehlenden erneut an.

Ein Anbieter oder eine Plattform kann Ihnen einen Teil dieser Arbeit abnehmen, aber Ihre Firma steht trotzdem für alles ein.

Wann sollte ein Broker ein Bridge-Produkt kaufen?

Kaufen Sie, wenn Ihre Anforderungen denen der anderen Kunden des Anbieters ähneln. Typische Anzeichen:

• Sie betreiben mehr als eine Trading-Plattform oder planen das und wollen einen einzigen Satz von Routing-Regeln für alle
• Sie brauchen bald mehrere Liquiditätsanbieter, und der Bridge-Anbieter hat sie für andere Broker bereits angebunden
• Ihr Team ist klein, und Sie wollen, dass jemand anderes die Anbindungen an die Liquiditätsanbieter am Laufen hält, wenn sich Spezifikationen ändern

Was Sie dafür aufgeben, ist Kontrolle. Ihre Regeln müssen in die Einstellungen des Produkts passen, und eine fehlende Funktion wartet auf die Pläne des Anbieters. Bei einer gehosteten Bridge laufen die Orders Ihrer Kunden außerdem über Server, die Sie nicht betreiben.

Wann reichen die Werkzeuge unserer Trading-Plattform aus?

Wenn die meisten Ihrer Kunden auf einer Plattform handeln und die gewünschten Liquiditätsanbieter bereits daran angebunden sind. MetaQuotes sagt: „MetaTrader 5 enthält eine integrierte Lösung für Liquiditätsaggregation und Order-Matching über Ultency“. Aggregation bedeutet, die Preise mehrerer Liquiditätsanbieter zu den Preisen zusammenzuführen, die Ihre Kunden sehen. MetaQuotes führt die Liquiditätsanbieter mit „nativer Ultency-Anbindung“ auf seiner Website auf und bietet außerdem Gateways an, wie es seine Konnektoren zu Liquiditätsanbietern und Börsen nennt.

Spotware, der Hersteller von cTrader, kann einen Broker über FIX an einen neuen Liquiditätsanbieter anbinden. Seine Seite zu FIX für Liquidität sagt, dass Spotware die FIX-Spezifikationen des Liquiditätsanbieters beschafft und „einen dedizierten Server-Adapter baut“.

Auf diesem Weg müssen Sie die wenigsten Teile betreiben. MetaQuotes merkt an, dass bei Ultency die wichtigsten Einstellungen für Instrumente und Handelssitzungen „einmal in MetaTrader 5 konfiguriert“ werden. Die Einschränkung ist, dass die Regeln nur in einer einzigen Plattform existieren. Ein Liquiditätsanbieter, den der Plattformhersteller noch nicht unterstützt, wartet auf dessen Pläne. Eine zweite Plattform bedeutet, die Regeln noch einmal einzurichten oder auf eine Bridge umzusteigen, die beide bedient.

Wann lohnt es sich, eine eigene Bridge zu bauen?

Wenn mindestens einer dieser Punkte zutrifft:

• Ihre Routing-, Preis- oder Hedging-Regeln sind Teil dessen, was Sie verkaufen, und die Produkte, die Sie getestet haben, können sie nicht so anwenden, wie sie geschrieben sind
• Bridge-Gebühren, die mit Ihrem Volumen wachsen, kosten inzwischen mehr als ein Team, das Ihr eigenes System betreibt
• Sie wollen jeden Preis, jede Order und jede Ausführung auf Servern, die Sie kontrollieren, in einer Struktur, die Sie selbst bestimmen

Eine Eigenentwicklung muss nicht alles ersetzen. Oft ist sie ein einzelner Baustein, etwa Ihre eigenen Hedging-Regeln oder Aufzeichnungen, neben einer gekauften Bridge oder den Werkzeugen Ihrer Plattform. Bei MetaTrader 5 wird Ihre eigene Bridge über die Schnittstellen der Plattform angebunden. MetaQuotes schreibt, seine „Gateway API wird für die Integration von MetaTrader 5 mit anderen Handelssystemen und für die Erstellung eigener Daten-Feeds verwendet.“ Spotware sagt, dass es „Platform-as-a-Service anbietet“, und laut seiner Seite für Broker wird der „komplette Technologie-Stack“ von cTrader in Rechenzentren in London und New York gehostet. Fragen Sie Spotware also, welche Schnittstelle Ihre eigene Bridge nutzen würde.

Nach dem Start muss jemand zu jeder Stunde, in der Ihre Kunden handeln können, auf Alarme reagieren und jede Anbindung an einen Liquiditätsanbieter neu testen, wenn sie sich ändert. Wenn Sie dafür niemanden haben, beginnen Sie mit einer gekauften Bridge oder den Werkzeugen Ihrer Plattform.

Was sollten wir prüfen, bevor wir einen Vertrag über eine Bridge unterschreiben?

• Wer kann unseren Orderfluss sehen, also die Orders unserer Kunden? Wo laufen die Server, wer beim Anbieter hat Zugriff, und ist ein Unternehmen aus der Gruppe des Anbieters zugleich Liquiditätsanbieter oder Broker?
• Können wir jeden Preis, jede Order, jede Ausführung, jede Ablehnung und jede Regeländerung jederzeit in einem dokumentierten Format exportieren, auch nachdem wir den Anbieter verlassen haben?
• Wie lauten die Ausstiegsbedingungen: die Kündigungsfrist, ein Export unserer Routing-Regeln und Instrumenteneinstellungen und Unterstützung beim Wechsel zu einer anderen Bridge?
• Wie ändern sich die Gebühren, wenn sich unser Volumen verdoppelt? MetaQuotes beschreibt die Preisgestaltung von Ultency als „volumenbasiert“. Spotware sagt, die Preisgestaltung für cBridge, sein eigenes Bridge-Produkt, „basiert auf der Anzahl der beteiligten Server und Verbindungen“.
• Welche Liquiditätsanbieter sind heute bei anderen Brokern live angebunden, und welche sind nur geplant?
• Können unsere Dealer Routing-Regeln und Aufschläge selbst ändern, wobei jede Änderung protokolliert wird?
• Was passiert, wenn ein Liquiditätsanbieter eine Order ablehnt oder die Verbindung verliert, und wer legt diese Regel fest?
• Decken die Support-Zeiten des Anbieters jede Stunde ab, in der unsere Kunden handeln können?

Wem gehören der Code, die Routing-Regeln und die Handelsaufzeichnungen?

Einem Anbieter gehört der Code seiner Bridge, und einem Plattformhersteller gehört seine Plattform. Ihre Routing-Regeln und Aufschläge sind Ihre Geschäftslogik, aber in einem Produkt liegen sie im Format des Anbieters. Verlangen Sie einen Export, den Sie lesen können, und bewahren Sie von jeder Regel eine eigene schriftliche Fassung auf.

Die Handelsaufzeichnungen bestehen aus zwei Hälften. Die Plattform hält die Kundenseite: Konten, Orders und Positionen. Die Bridge hält die Seite der Liquiditätsanbieter: welcher Liquiditätsanbieter welche Order wann zu welchem Preis und mit welchem Aufschlag bekommen hat und was zurückkam. Sie brauchen beide, um einem Kunden oder einer Aufsichtsbehörde zu antworten. MetaQuotes zum Beispiel sagt, dass die Logs von Ultency „nur für den Broker zugänglich“ sind. Lassen Sie sich dieselbe Antwort von jedem Anbieter schriftlich geben.

Bei einer Eigenentwicklung kann Ihnen auch der Code gehören. Der Vertrag sollte das festhalten und alle Komponenten auflisten, die die Entwicklerfirma behält, samt der Lizenz, unter der Sie diese weiter nutzen dürfen.

Was sollten wir eine Firma fragen, die unsere Bridge bauen würde?

• An welche Plattformen wird die Bridge angebunden, und über welche ihrer Schnittstellen?
• Welche Liquiditätsanbieter kommen zuerst, über welche FIX-Version, und wer organisiert die Verbindungstests mit jedem von ihnen?
• Wie ändern unsere Dealer Routing-Regeln und Aufschläge ohne Entwickler, und wie wird jede Änderung protokolliert?
• Wenn eine Verbindung abbricht, während eine Order unterwegs ist, wie klärt die Bridge mit dem Liquiditätsanbieter, was mit dieser Order passiert ist, bevor der Handel weitergeht?
• Wie funktioniert der Failover auf einen anderen Liquiditätsanbieter, und was sehen die Kunden in der Zwischenzeit?
• Wie speichern Sie die Preise der Liquiditätsanbieter neben den Kundenpreisen, damit wir später zeigen können, wie jeder Kundenpreis zustande gekommen ist?
• Wie funktioniert der tägliche Abgleich mit dem Kontoauszug jedes Liquiditätsanbieters, und wer wird über eine Abweichung informiert?
• Können Sie zeigen, wie das in einem System funktioniert, das heute läuft?

Wo passt amBrain ins Bild?

amBrain gibt diesen Blog heraus. Diesen Teil seiner Arbeit beschreibt es in einer Zeile: „amBrain baut Infrastruktur für den algorithmischen Handel: Orderausführung, Marktdaten und Pre-Trade-Risikokontrollen.“ Eine weitere Zeile auf der Website von amBrain lautet: „Entwicklung von Trading-Terminals, Order-Management-Systemen und FIX-Protokoll-Anbindung an Börsen.“

amBrain entwickelt seit 2019 Software. Dazu, wie es mit Kunden arbeitet, sagt es: „Drei Formate: vollständige Umsetzung, ein dediziertes Team oder in Ihr Team eingebettete Entwickler.“ Zum Eigentum lautet sein Satz: „Der Kunde behält das volle Eigentum an Produkt und Code, ausgenommen unsere wiederverwendbaren Komponenten.“ Verlangen Sie vor der Unterschrift die namentliche Liste dieser Komponenten.

Dieser Artikel ist keine Case Study und beschreibt keine Arbeit für Kunden. Er sagt nicht, dass amBrain für irgendeinen Kunden eine Liquidity Bridge gebaut, gekauft oder angebunden hat. Er zitiert MetaQuotes, Spotware, die FIX Trading Community, das Global Foreign Exchange Committee und die ESMA anhand ihrer veröffentlichten Seiten und behauptet keine Beziehung zwischen amBrain und einem von ihnen. Er nennt weder Preise noch Zeitpläne von amBrain.

Er ist auch keine Rechtsberatung. Prüfen Sie die für Ihre Firma geltenden Regeln mit einem Anwalt. Wenn amBrain auf Ihrer Shortlist steht, stellen Sie ihm dieselben Fragen wie jeder anderen Firma.