Trading Uygulaması ya da Terminali için Piyasa Verisi: Veri Sağlayıcısı mı, Doğrudan Borsa Akışları mı, Aracı Kurumunuzun Verisi mi

Bir trading uygulamasındaki ya da terminalindeki fiyatlar üç yerden birinden gelir: iş ortağı aracı kurumunuzun verisi, birçok borsanın akışlarını toplayan bir piyasa verisi sağlayıcısı ya da her borsanın kendisi. Piyasa verisi, bir borsanın işlemler gerçekleştikçe yayımladığı fiyatlar ve işlemlerdir. Bazı ürünlerde buna emir defterinin tamamı, yani işlem görmeyi bekleyen tüm emirlerin listesi de dahildir. Hangi yolu seçerseniz seçin, fiyatları üreten borsa genellikle bu fiyatların kullanımına ilişkin lisans koşullarını ve ücretleri belirler. Fatura büyük ölçüde fiyatları kimin gördüğüne ve fiyatların ne kadar güncel olduğuna bağlıdır. Fiyatları müşterilerinize göstermek veriyi başkalarına aktarmak sayılır; bu da beraberinde kendine ait sözleşmeler ve aylık raporlar getirir.

Piyasa verisi için ödeme yaptığımızda tam olarak neye para ödüyoruz?

Borsa, piyasa verisini bir akış (feed), yani kotasyonların ve işlemlerin kesintisiz bir dizisi olarak yayımlar. Temel bir akış, her enstrüman için en iyi alış ve satış fiyatlarını (best bid and offer), yani bir alıcının ödemeye razı olduğu en yüksek fiyatı ve bir satıcının kabul ettiği en düşük fiyatı, bir de son işlemi taşır. Derinlik akışı buna diğer fiyat seviyelerinde bekleyen emirleri ekler; bunlar hep birlikte emir defterini oluşturur. Gecikmeli veri kullanıcıya 15 dakika gibi sabit bir beklemeden sonra ulaşır.

Borsalar piyasa verisini lisansla satar ve lisans koşulları, veriyi kim iletirse iletsin genellikle geçerlidir. Bir piyasa verisi sağlayıcısı olan Databento, 19 Ekim 2026'da okunan canlı veri rehberinde şöyle diyor: “Her işlem yeri abone statülerini, kullanım senaryolarını, cihaz sayılarını ve bunlara karşılık gelen lisans ücretlerini farklı tanımlar.” İşlem yeri, alım satımın gerçekleştiği her yerdir; cihaz ise kabaca bir ekran ya da terminaldir. Aşağıdaki örnekler ABD'den ve AB'den alınmıştır.

İş ortağı aracı kurumumuzun fiyatlarıyla başlayabilir miyiz?

İş ortağı aracı kurumun fiyatları çoğu zaman en basit başlangıçtır. Uygulamanız bu fiyatları, emirlerini gönderdiği aracı kurumdan, onun API'si, yani yazılımınızın aracı kurumun sistemleriyle konuşmak için kullandığı arayüz üzerinden okur. Sınırlar kapsam ve lisanstır: bir aracı kurumun veri planı bazı piyasaları ya da emir defterinin tamamını dışarıda bırakabilir ve gerçek zamanlı fiyatları tek bir borsadan geliyor olabilir.

Broker API'si diğer şirketlerin onun üzerine kendi trading uygulamalarını kurmasına imkân veren ABD'li aracı kurum Alpaca bunun bir örneği. Aynı gün okunan piyasa verisi sayfası bu şirketlere “daha yüksek hacimli, çok kullanıcılı platformlar için tasarlanmış kademeli abonelik planları” sunuyor. Planların altındaki bir not şöyle diyor: “ücretsiz planda olduğu gibi, tüm standart planlar gerçek zamanlı IEX ya da 15 dakika gecikmeli SIP verisi sunar.”

IEX, ABD'deki hisse senedi borsalarından biridir. SIP, securities information processor (menkul kıymet bilgi işlemcisi) ifadesinin kısaltmasıdır; ABD'deki tüm hisse senedi borsalarının birleşik akışı olan konsolide tape'in (US consolidated tape) arkasındaki sistemdir. Alpaca'nın standart planlarında gerçek zamanlı fiyatlar tek bir borsadan gelir ve 15 dakika gecikmeyle ulaşan, tüm piyasadaki en iyi fiyattan farklı olabilir. Aynı sayfa, listelenen planlardan hiçbiri bir şirketin uygulamasına uymadığında özel fiyatlandırma sunuyor.

Bir aracı kurumun verisi üzerine geliştirmeye başlamadan önce iki sorunun yanıtını yazılı olarak alın: aracı kurumun veri lisansı uygulamanızın fiyatları müşterilere göstermesine izin veriyor mu ve kullanıcılarınızı her borsaya kim raporluyor?

Piyasa verisi sağlayıcısı hangi işleri bizim yerimize üstlenir?

Bazen toplayıcı (aggregator) olarak da anılan bir piyasa verisi sağlayıcısı, birçok borsanın verisini tek bir sözleşmeyle ve tek bir formatta sunar; böylece geliştiricileriniz yalnızca sağlayıcıya bağlanır.

Bir sağlayıcıyla çalışsanız bile borsanın kendi lisansına yine de ihtiyacınız olabilir. Databento'nun rehberi, mevcut bir lisansı olmayan ticari kullanıcıların çoğunun “Databento'da ya da başka herhangi bir veri sağlayıcısı üzerinden canlı veriye erişebilmeleri için önce işlem yeriyle doğrudan bir lisans sözleşmesi yapmak üzere başvurmaları gerekeceğini” söylüyor.

Raporlamanın bir kısmı sağlayıcıya geçebilir. Databento, belirli işlem yerleri ve kullanım senaryoları için “kayıtlı sağlayıcı (vendor of record, VoR) olarak faaliyet göstereceğini ve cihazlarınızı kendi lisans sözleşmesi kapsamında raporlayacağını” söylüyor.

Bir borsaya doğrudan bağlanmaya ne zaman değer?

Bir borsaya doğrudan bağlanmak, müşterilerinizin ya da kendi işlemlerinizin tam derinliğe veya en hızlı fiyatlara ihtiyaç duyduğu birkaç piyasada karşılığını verebilir. Diğer piyasalarda, onu her işlem günü çalıştıracak personel dahil doğrudan bir akışın maliyetini, aynı veri için bir sağlayıcının istediği fiyatla karşılaştırın.

Doğrudan akış borsanın kendisinden gelir: borsa sunuyorsa tam derinlikle ve arada bir sağlayıcı adımı olmadan. Her borsa için doğrudan bağlanmak; bir veri sözleşmesi, borsanın doğrudan erişim ücretleri, bir ağ bağlantısı ve borsanın kendi mesaj formatını okuyan bir yazılım demektir.

Bir akışı okuyan yazılıma feed handler denir. Emir defterini küçük mesajlardan oluşan bir akıştan yeniden kurar ve bir mesaj kaybolduğunda toparlanır. Her borsaya akış formatındaki değişiklikleri nasıl duyurduğunu sorun, çünkü bir format değişikliği genellikle feed handler üzerinde çalışma gerektirir.

Veri faturası neye göre artar ya da azalır?

Borsa ücretleri çoğu zaman her kullanıcının statüsüne bağlıdır: profesyonel ya da profesyonel olmayan. Profesyonel olmayan kullanıcı, kabaca, kendi parasını yatıran bireysel bir kişidir. ABD'deki konsolide tape'in aynı gün okunan ücret sayfası bugünkü aylık ücretleri listeliyor. New York Stock Exchange'de kote hisse senetleri için profesyonel kullanıcılar, cihaz sayısına göre kademelendirilmiş “cihaz başına 45 / 27 / 23 / 19 dolar” öderken, profesyonel olmayan bir kullanıcı “Tape başına kişi başı sabit 1,00 dolar” öder. Tape, belirli bir kote hisse senedi grubunun konsolide akışıdır.

ABD'deki konsolide tape, ücretleri ve politikaları için yeni bir kural kitabı olan CT Plan'a geçiyor; SSS sayfası geçiş tarihini “şu anda 1 Nisan 2027 olarak planlanıyor” diye veriyor. Ücret sayfası, CT Plan kapsamında aynı hisselerde profesyonel kullanıcı başına sabit 26 dolar, profesyonel olmayanlar için ise “0,90 dolardan 0,25 dolara kadar inen kademeli ölçek” listeliyor. SSS sayfası ayrıca yeni politikanın “kişiyi değil, kullanımı sınıflandırdığını” söylüyor; yani aynı kişi işte profesyonel, evde profesyonel olmayan kullanıcı sayılabilir.

Gecikmeli veri ve yazılım kullanımı da faturayı değiştirir. CT Plan'ın ücret tarifesine göre “Gecikmeli ve gün sonu verilerinin yeniden dağıtımı hiçbir Tape'te ücrete tabi değildir, ancak yine de açıkça lisanslanmalıdır.” Fiyatların, ekranı izleyen bir kişi olmadan yalnızca yazılım tarafından kullanılmasına ekran dışı kullanım (non-display use) denir. Databento'nun ücret tablosu, bazı işlem yerlerinin bunun için ayrı bir ücret aldığını gösteriyor.

Müşterilerimiz fiyatları gördüğünde ne değişir?

Borsa fiyatlarını müşterilere göstermek yeniden dağıtımdır: şirketiniz veriyi kendi dışındaki kişilere aktarır. Databento'nun rehberi buna dağıtım diyor ve örnek olarak “müşterilere yönelik bir web uygulamasında gerçek zamanlı kotasyonların gösterilmesini” veriyor. CT Plan kapsamında “veriyi başkalarına aktaran firmalar Dağıtım Sözleşmesi'ni (Distribution Agreement) imzalar”. Seçtiğiniz yola göre müşterilerinizi kapsayan sözleşme aracı kurumunuzda ya da sağlayıcınızda olabilir ya da şirketiniz böyle bir sözleşmeyi kendisi imzalar.

Yeniden dağıtım, sayım ve raporlama yükümlülüğü getirir. CT Plan kapsamında “Raporların en geç ay sonunu izleyen 15. takvim günü teslim edilmesi gerekir”. Erişim, kullanım, dağıtım ve raporlama kayıtları “en az üç yıl süreyle saklanmalıdır.” Politikalar sayfası bugünkü denetim maddelerini “masrafı sağlayıcıya ait, CPA onaylı cihaz sayımı raporları” olarak tanımlıyor: yani veriyi başkalarına aktaran firmanın masrafını karşıladığı, dışarıdan bir mali müşavirin onayladığı cihaz sayıları.

Borsaların koşullarına uymak için uygulamanızın bir yetkilendirme sistemine (entitlement system) ihtiyacı vardır: hangi kullanıcının hangi borsanın verisini gerçek zamanlı ya da gecikmeli görebileceğine karar veren bölüm. Bu sistem genellikle şu parçalardan oluşur:

• Her müşterinin statüsünü kaydeden bir kayıt adımı. CT Plan, “yalnızca altı sorudan oluşan tek bir standart beyan” kullanıyor; bu, her müşterinin onayladığı kısa bir soru formudur. Yanıtları saklayın: SSS sayfası, bir firmanın iyi niyet korumasını müşterilerin “saklanan ve ibraz edilebilen” yanıtlarına bağlıyor.
• Her fiyat ekranının ve her API yanıtının arkasında, her kullanıcının yalnızca lisansının kapsadığı borsaları ve derinliği görmesini sağlayan bir kontrol
• Gecikmeli fiyatlarda bunun açıkça belirtilmesi. Konsolide tape'in SSS sayfası şöyle diyor: “her gösterim, gecikme süresi belirtilerek gecikmeli olarak açıkça etiketlenmelidir.”
• Her borsanın ya da sağlayıcının istediği formatta, borsa ve statü bazında aylık kullanıcı sayımı
• Kimin neye erişimi olduğuna dair, her sözleşmenin gerektirdiği süre boyunca saklanan kayıtlar

AB borsaları ve kripto borsaları için kurallar farklı mı?

AB'de piyasa verisinin satışına ilişkin kuralları, finansal araç piyasalarına ilişkin tüzük olan MiFIR belirler. MiFIR'ın 2024'te (AB) 2024/791 sayılı Tüzük ile yeniden yazılan 13. maddesi, işlem yerlerinin ve bu tür verileri yayımlayan diğer bazı firmaların veriyi “tarafsız ve adil sözleşme koşulları dahil, makul bir ticari temelde” sunmasını şart koşar. Ücretler, “bilginin üretilmesi ve yayılmasının maliyetine” ek olarak “makul bir marja” dayanmalıdır.

MiFIR'ın 13. maddesi ayrıca işlem yerlerinin veriyi “yayımlanmasından 15 dakika sonra, makine tarafından okunabilir ve bireysel yatırımcılar dahil tüm kullanıcılar için kullanılabilir bir formatta ücretsiz olarak” sunmasını şart koşar. Gerçek zamanlı veri yine de ücretli olabilir. Her AB işlem yerine ya da sağlayıcınıza, uygulamanızın ücretsiz gecikmeli veriyi hangi koşullarla gösterebileceğini sorun.

Kripto borsaları fiyatları çoğu zaman herkese açık API'ler üzerinden yayımlar; bu da verinin serbestçe kullanılabilirmiş gibi görünmesine yol açabilir. Bir uygulamanın bu fiyatları müşterilere gösterip gösteremeyeceğine her borsanın API şartları karar verir. Coinbase'in en son 7 Ağustos 2026'da güncellenen Market Data Terms of Use belgesi, verinin “siz ya da yöneticileriniz/çalışanlarınız dışındaki son kullanıcıların kullanımına yönelik bir uygulama geliştirmek için kullanılamayacağını” söylüyor. Coinbase'in “önceden açık yazılı onayı” olmadan, kuruluşunuzun dışında “Piyasa Verisini yeniden dağıtamaz, gösteremez veya yayamazsınız”.

Veri kaynağını değiştirirsek bizde ne kalır?

Kaynağı değiştirilebilir tutan bir tasarım, her akışı sizin kendi iç formatınıza çevirir. Her kaynak için bir adaptör, yani o kaynağın mesajlarını çeviren küçük bir kod parçası yazılır; böylece ekranlar, grafikler ve risk kontrolleri hiçbir zaman bir kaynağın formatını doğrudan okumaz. Bu durumda yeni bir kaynak, yeni bir adaptör demektir.

Her enstrüman için, her kaynağın o enstrümana verdiği kodu tutan tek bir kaydın bulunduğu kendi enstrüman listenizi tutun. Yukarıda bağlantısı verilen, çoklu varlık terminallerini anlatan yazı bu listeyi daha ayrıntılı açıklıyor. Herhangi bir veri kaynağıyla sözleşme imzalamadan önce şu noktalarda anlaşın:

• Müşterilerin fiyatları gerçek zamanlı ya da gecikmeli görüp göremeyeceği ve bunun hangi ülkelerde geçerli olduğu
• Kullanıcılarınızı her borsaya kimin raporlayacağı ve hatalı bir raporun bedelini kimin ödeyeceği
• Denetimlerin nasıl yürüdüğü ve ne kadar geriye gidebileceği
• Fesih bildirim süresi ve bildirimden sonra verinin ne kadar süre daha akmaya devam edeceği
• Depoladığınız fiyat geçmişini saklamaya devam edip edemeyeceğiniz ve hangi kullanım için

Bir mühendislik firmasına piyasa verisi konusunda neler sormalıyız?

Her mühendislik firmasına aynı soruları gönderin:

• Bugün üretimde çalışan bir sistemde hangi borsa, sağlayıcı ya da aracı kurum akışlarını bağladınız ve veri lisansı kimdeydi?
• Sistemimiz hangi kullanıcının hangi borsanın fiyatlarını gerçek zamanlı ya da gecikmeli göreceğine nasıl karar verecek?
• Her borsanın aylık raporu için kullanıcıları sistemin hangi bölümü sayacak ve bu sayımı bir denetimden önce nasıl kontrol edebiliriz?
• İki yıl sonra veri kaynağını değiştirirsek kodun hangi kısımları değişir?
• Desteklediğiniz bir akış formatını en son değiştirdiğinde ne oldu?

Trading sistemlerini üretimde işletmiş bir firma, akışların adını verebilir ve müdahale ettiği bir arızayı anlatabilir. Yanıtlar genel kalıyorsa, arayabileceğiniz bir müşteri referansı isteyin.

amBrain nerede devreye girer?

amBrain, algoritmik trading altyapısı geliştirir: emir gerçekleştirme, piyasa verisi ve işlem öncesi risk kontrolleri. amBrain'in web sitesindeki bir satır şöyle: “Trading terminali geliştirme, emir yönetim sistemleri ve FIX protokolü ile borsa entegrasyonu.”

amBrain 2019'dan bu yana yazılım geliştiriyor. Üç formatta çalışıyor: tam teslim, özel ekip ya da sizin ekibinize yerleşen mühendisler. Mülkiyet konusundaki satırı ise şöyle: “Müşteri, yeniden kullanılabilir bileşenlerimiz dışında ürünün ve kodun tam mülkiyetini elinde tutar.” İmzalamadan önce bu bileşenlerin adlarıyla listesini isteyin. amBrain kısa listenizdeyse, ona da diğer her firmaya yönelttiğiniz soruların aynısını yöneltin.

Bu yazı bir vaka çalışması değildir ve hiçbir müşteri çalışmasını anlatmaz. amBrain'in bir çoklu varlık terminali ya da bir yetkilendirme sistemi geliştirdiğini veya burada anlatılan herhangi bir akışı bağladığını söylemez. amBrain'in kendisi ya da bir müşterisi için bir veri lisansına, borsa sözleşmesine ya da sağlayıcı sözleşmesine sahip olduğunu da söylemez. Alpaca, Databento, Coinbase ve ABD'deki konsolide tape, kendi yayımladıkları sayfalardan alınmış örneklerdir ve yazı amBrain ile bunların herhangi biri ya da adı geçen herhangi bir borsa arasında bir ilişki iddia etmez. Yazı amBrain'e ait fiyat ya da takvim vermez ve hukuki tavsiye değildir: veri kuralları borsaya ve ülkeye göre değişir; bu yüzden bunları her borsayla ve gerektiğinde bir avukatla teyit edin.